比特币期货将持续两个月：找到价格需要时间

比特币期货于2017年12月10日在芝加哥期权交易所（CBOE）开始交易，一周后芝加哥商品交易所集团（CME）也推出了同样的产品。然而，两个月后，人民币的价格下降了一半

在比特币期货出现之初，一些乐观主义者表示，引入新的金融衍生品意味着比特币的合法化，并将促进价值发现。然而，另一个团体担心更高的利润率会影响大型机构客户的进入；比特币期货可能成为货币圈领袖“套现”或华尔街领袖做空的工具

高盛（Goldman Sachs）全球投资研究主管史蒂夫·斯特朗金（Steve strongin）似乎并不那么乐观。“过去有很多期货合约失败的案例。如果比特币最终失败，这个期货合约就会消失。”他还提到，如今比特币在不同交易所的价差很大，期货和现货的价差也很大，远远超过了黄金期货和现货的价差，这反映出投资者群体仍然高度分散，价格高度不确定，各界对底层技术的未来发展仍有疑虑

一般来说，从长远来看，期货将有利于市场价格稳定，而“索罗斯做空”对比特币来说并不那么容易。然而，交易所的一些人告诉第一财经记者，价格稳定有一个前提，即当前价格处于适当的价值中心。此外，目前的比特币期货市场仍在短期内运行。它运行的时间越长，人们对它的操作特征就越熟悉，也就越容易参考期货价格比特币期货几点开盘，并反过来查看现货价格

“价格发现”仍然需要时间

在CBOE比特币在线期货推出之初，市场形势疯狂。当时，2018年1月到期的比特币期货合约开盘价为15000美元，然后迅速上涨。在此期间，断路器两次触发比特币期货几点开盘，报价一度飙升至18320美元

当时，比特币的最高价格超过17000美元，而两个月后，现在只有8400美元左右

该交易所的人士告诉记者，货币价格的下跌不是因为期货价值的发现，而是主要由于近几个月来全球加强了对加密货币和ICO（初始代币发行）的监管，导致“去泡沫”的加速。例如，早在上述两家交易所推出比特币期货之前，比特邮票、gdax、ibit和Kraken等许多加密货币交易所就有期货交易，但在2017年并没有遏制比特币的疯狂市场

芝加哥交易机构DRW holdings LLC旗下的虚拟货币交易公司坎伯兰的场外交易主管鲍比·曹（Bobby CHO）评论说，许多交易在期货交易启动之日只有一份合同，这表明大买家或卖家没有进入市场

值得一提的是，CBOE和CME推出的比特币期货不需要“实物比特币”，而是一种“现金结算”机制（USD）。换句话说，如果你想通过做空比特币获利，CBOE和CME的“现金交付”模式将比之前比特币交易所的期货产品更方便，因为你不需要购买比特币作为保证金来开仓

一些业内人士还认为，这一机制只是表明，正规金融机构仍然对比特币存在担忧

“我们认为，这个系统反映了许多金融机构在处理比特币方面的困难，”史蒂夫·斯特朗金说，“包括合规风险，如反洗钱（AML）、了解你的客户（KYC）、反恐融资等；如何保持比特币也存在挑战，如黑客盗窃的风险，以及价格剧烈波动带来的财务挑战。此外，技术设备无法适应和现货价格的高度不确定性都是问题。”

价格的大幅波动确实给期货交易带来了障碍。CME和CBOE都为比特币期货交易设置了断路机制，比特币每天数千美元的波动性可能会多次中断交易。CBOE的断路机制是上升/下降幅度达到10%，交易暂停2分钟；升降幅度达到20%，暂停5分钟

然而，北京当乐信息技术有限公司总经理肖永全此前写道，比特币期货市场的运行时间仍然很短，运行时间越长，越容易显示价格发现功能。第三，未来一些主要国家可能会跟进美国对比特币期货进行监管，这将增加期货交易量，稳定不同市场主体对比特币的价值评估或价格预期，从而促进价格发现功能

目前，CBOE和CME分别要求客户支付初始保证金的40%和35%，一些投资银行对提供期货结算服务仍持谨慎态度。一方面，更高的保证金要求将影响客户进入期货市场，但另一方面，它也确保了金融机构的相对风险是可控的

“索罗斯短”可能很难实现

此前，市场上也存在对比特币期货的担忧。它会成为华尔街做空和收获的工具，还是“索罗斯做空”会再次出现

让我们先看看未来是如何运作的。比特币期货与传统金融资产期货具有相同的运行机制。通过预测比特币价格的涨跌，投机者选择购买长期或短期比特币期货合约

例如，假设a拥有一枚比特币，目前的价格为10000美元。A预计比特币的价格在未来会下降。为了防止未来资产受损，a选择以当前价格出售比特币期货合约。到结算日，比特币价格下跌，期货合约价格也下跌。回购另一个比特币期货合约

假设比特币期货在结算日的价格为8000美元，a的收益为2000美元

业内人士表示，比特币期货的价格是指世界著名交易所的现货价格。假设大型机构可以利用这一点恶意操纵市场并收获韭菜，操作方法可能是，机构a在交易所高价买入比特币后，突然低价卖出比特币，造成市场恐慌。同时，在比特币期货市场上增加10倍的杠杆做空比特币，从而获得巨额利润

参照当年金融大亨索罗斯做空泰铢的方式，他首先需要以现金借入泰铢（需要抵押品），然后在外汇现货市场上出售泰铢并将其兑换成美元，以抑制泰铢汇率。同时，他在外汇期货市场做空泰铢，试图制造舆论，加大泰铢的抛售压力。为了稳定汇率，泰国政府只能使用外汇储备（美元）在外汇现货市场购买泰铢，并与索罗斯等空头头寸竞争。如果泰国的外汇储备耗尽，泰铢汇率将下降

一些资深货币界人士认为，本质上，索罗斯做空某一法定货币的目的是让该法定货币的政府使用“固定汇率”，而不是让市场对其定价。然而，比特币的汇率（美元价格）不是由政府规定的，而是由投资者用真金白银购买的，所以“索罗斯短”比特币并不容易