今日推荐 | 比特币大涨，黄金创历史新高，背后有何玄机？

作者/宋小婉

千呼万唤始出来，比特币终于到了11000美元。 与此同时，黄金、白银等贵金属也纷纷突破历史新高。

“黄金”、“比特币牛市”相继登上微博热搜。 有热门评论称：比特币牛市真的要来了吗？ 黄金还能买到吗？

是的，距离比特币上次突破 11,000 美元已经过去一年了。

在这一年里，比特币虽然经历了“312”跌破4000美元，但大部分时间都在9000美元到10000美元之间来回波动，甚至被冠以“稳定币”的称号。

是什么让比特币如箭穿云般突破11000美元？ 让黄金创九年新高？ 抛开层层云雾，本文将分析比特币和黄金暴涨下的四种逻辑：

美国联邦法院将比特币定义为货币是反弹的原因吗？ DeFi带来的财富效应让以太坊大涨，进而刺激了比特币的价格； 比特币实际上是美联储放水和美元疲软的受益者； 经济陷入滞胀，但资产价格大幅上涨，需警惕滞胀风险。 比特币成为美国货币？

日前，美国联邦法院表示，根据华盛顿法律，比特币被定义为货币。

“货币通常意味着一种交换媒介、一种支付方式或一种价值储存手段，而比特币就是这样一种东西，”华盛顿特区的首席法官 Beryl A. Howell 说

有人说，这意味着比特币获得了官方认可的合法“身份证”，币价因此飙升。

但事实上，在美国大部分州，比特币被州法律认定为货币（Money），因此从事与比特币相关的交易需要金融牌照。

“这根本不是什么新鲜事。” 安融环球资本创始人蔡凯龙撰文称，华盛顿特区法官刚刚重申比特币是州法律规定的货币，这在美国数字货币交易界是众所周知的事实。

此事被重申，以追究地下比特币交易平台运营商拉里·迪恩·哈蒙 (Larry Dean Harmon) 的刑事指控。

根据美国联邦法律，经营与货币相关的业务需要获得相应的许可，哈蒙被指控在从事洗钱活动的同时经营无证汇款业务。 据称，Harmon 辩称比特币不是“货币”，他的平台不是美国法典规定的“汇款业务”，最终被驳回。

很多人认为重申此事对比特币有利，殊不知这其实对比特币不利，这意味着美国对比特币的监管将继续承受高压。

美国联邦法院将比特币认定为货币，而非货币。 虽然两者都译为“货币或货币”，但Money的含义更为广泛，Currency一般指流通中的法定货币，如美元。

蔡凯龙介绍，在联邦层面，美联储对数字货币的性质最有发言权。 美联储表示，数字货币不是真实货币。

综上所述，比特币是货币，但不是货币。

因此，比特币获得正式身份证只是一些人的一厢情愿。 比特币本轮上涨与近期监管政策无关。

DeFi带来的财富效应

比特币真正暴涨的原因是什么？

在业内资深人士看来，本轮比特币暴涨的逻辑是DeFi代币的财富效应。

OKEx Research首席研究员William表示，就加密货币市场而言，DeFi概念是此次上涨的主要推动力，以ETH为首，带动包括BTC在内的加密货币市场整体上涨。

DeFi是Decentralized Finance（去中心化金融）的缩写。 以Compound为首的“流动性挖矿”带来了DeFi代币的暴涨。 十倍币、百倍币的神话，吸引了投资者纷纷涌入。

在过去的 4 个月里，DeFi 的锁定价值翻了两番，从 10 亿美元增长到 40 亿美元。

目前DeFi主要基于以太坊公链，也就是说ETH是用户进入DeFi的入场券，大部分用户需要锁定以太坊才能参与DeFi投资。

DeFipulse 数据显示，在过去的一个半月里，整个 DeFi 链上锁定的 ETH 数量增长了 60%。

另一个不容忽视的解释是，以太坊的崛起是因为即将到来的ETH 2.0。 近日，以太坊创始人V神也透露，正在推动ETH 2.0 Phase 1的落地。

以太坊在过去一周上涨了 35%。 比特币上涨18.7%，涨幅集中在近三天。

以上数字比特币最近利好利空，归纳为币圈的逻辑，就是DeFi和ETH 2.0带动了ETH的上涨，ETH的上涨又刺激了比特币的暴涨。

然而，根据CMC数据，整个加密货币市场63%的份额由比特币主导，而以太坊的市值仅占11%。 比特币的市值约为以太坊的 6 倍。

“如果只是涨价带动资金进入，没有新人入场，那么以太坊刺激比特币涨价的理由是站不住脚的。” 有业内人士提出异议。

《橙皮书》认为，DeFi 就是这样一个小众、细分的领域，基本上吸引了 DeFi 行业的创业者和之前玩过 Dapp、炒币的用户。 高操作门槛和认知门槛，难以吸引圈外用户。

随着比特币的暴涨，DeFi 可能只是一个介绍。 比特币大涨的真正原因可能来自圈外，毕竟动不动就有几千亿的资金。

避险！美元进入弱势周期

除了比特币、黄金、白银、美股……几乎所有资产价格都在上涨，屡创新高。

时隔九年，国际金价于7月27日突破1940美元关口，再创历史新高； 白银价格也大幅上涨，周一涨幅超过7%，收于每盎司24.50美元，创下近七年来的收盘新高。

唯一孤独的是这些资产背后的计价工具——美元。

在交易员迈克看来，美元弱周期是各类资产价格上涨的唯一原因。

7月28日之前，美元指数连续9个交易日下跌。 跌破95关口后，盘中一度跌至93.47，进一步刷新近两年新低。

美元暴跌，黄金和比特币飙升。 避险情绪升温背后是有因素的。 归纳起来，主要有四个原因：

全球疫情愈演愈烈，美国疫情出现反弹； 中美关系紧张，对抗加剧； 逆全球化趋势加剧； 美国大选加剧了不确定性。

据统计，7月28日，美国累计确诊病例超过437万例，死亡病例达15万例，平均每小时新增病例数超过2600例，为全球最高。 毫无疑问，疫情的加剧将拖累整个美国经济。 投资者预计疫情之下美国经济复苏难以跑赢其他国家，因此选择继续抛售美元。

“美元受到威胁，”纽约道明证券高级外汇策略师 Mazen Issa 表示。 “此时此刻，美元疲软的心态根深蒂固。”

除了外部因素的影响，美元最大的危机来自于自身。 美国政府的高额债务和美联储的不断放水正在将美元推向危险，并帮助黄金飙升。

世界上没有新鲜事！

2008年12月至2011年6月，美联储购买了2.3万亿美元（万亿美元）的国债比特币最近利好利空，将借贷成本保持在接近零的水平以支持经济增长，帮助推动金价在2011年9月创下1921.17美元的历史新高。

数据显示，美国联邦债务规模目前已接近26.5万亿美元。 作为美债的“头号买家”和“接受者”，面对不断攀升的债务规模，美联储推出无限量化宽松模式，印钞机开足马力支持购债实施计划。

近期，美联储的资产负债表略有缩水，但这也是副作用显现的时候，说明市场“钱”够多，流动性充足。 但由于前期洪水泛滥，疫情加剧，经济持续低迷，这些资金必须寻求更高收益的配置才能保证不贬值，因此必须寻求全球布局。

黄金当仁不让，已经成为金融机构眼中理想的避险避险资产。

德意志银行首席策略师吉姆里德指出，在货币的长期历史中，法定货币将成为“过眼云烟”，黄金是绝对的货币避险工具。

Reid 的结论是，黄金绝对是一种货币对冲工具。 不仅如此，更重要的是，无论下一个货币体系如何，黄金都是一种过渡性资产。

除了黄金，被认为是“数字黄金”的比特币也成为美联储放水和美元疲软的受益者，而且由于市值较小，更容易拉升。

“普通大众很难理解比特币这种新型投资产品。因此，一直有人认为它具有与黄金一样的避险功能，对其进行宣传，吸引了部分资金，也推动了比特币的崛起。”比特币价格在一定程度上。”，威廉说。

危险！滞涨初现

几乎所有的资产价格都在飞涨，一些人满怀黄金，向往财务自由。 其他人看到了危险：大流行病危机、经济萎靡不振，甚至经济衰退。

为什么资产价格还在上涨？ 这是可持续的吗？

这不禁让人想起70年代美国的经济困境——滞胀！

所谓滞胀，是指增长停滞和通货膨胀并存。

根据凯恩斯的经济理论，扩大政府支出以刺激经济，虽然会导致通货膨胀，但总能降低失业率，提振经济。 这种通货膨胀和失业率的反向运动被称为“菲利普斯曲线”。

但70年代后，菲利普斯曲线失效，高通胀与高失业率和低增长并存。

1980年，美国通货膨胀率高达13.55%，GDP增长率为-0.26%。 在此期间，人们遭受失业和通货膨胀的双重打击，凯恩斯的刺激政策失败了。

如今，美国经济滞胀的阴影重现。

摩根士丹利亚洲区前主席史蒂芬罗奇表示，由于美国预算赤字巨大，美元崩盘或将不可避免。 在进口越来越昂贵的外国产品后，通货膨胀升温，利率跌至负值。 “

罗奇认为，美国经济甚至可能陷入70年代后期的滞胀。

从货币主义者的角度来看，滞胀是货币增长速度超过经济增长速度，货币政策逐渐失效造成的。 弗里德曼因此提出了名言，“无论何时何地，通货膨胀都是一种货币现象”。

全球经济经历了一轮又一轮洪水般的信贷刺激，门槛提高，货币政策有效性逐渐减弱，形成了“放水有副作用，但又不得不放”的恶性循环。释放”。

全球经济增长低迷。 为了避免经济衰退，央行不得不维持低利率，甚至是负利率。 但是，实体经济的投资回报率也越来越低。

在生产力没有显着提高的情况下，经济发展是由不断膨胀的债务驱动的。 全球债务规模越来越大，根本无法阻止。 即使维持目前的 GDP 总量也需要更多的债务。

高负债、低利率，凭空印出这么多钱去哪儿了？

毫无疑问，借贷产生的巨额资金选择追逐少量资产，推高资产价格，形成巨大的泡沫，比如美国股市。

谁享受了这些资产泡沫的红利？ 答案很明显，有钱人。

银行从不及时给钱，它们只会锦上添花。 他们更愿意以超低利率借钱给富人。

富人得到低成本的资金，然后用这笔钱投资有泡沫潜力的资产，比如楼市、股市，甚至黄金和比特币。 结果是资产价格泡沫扩大。 富人财富进一步增加，贫富差距日益严重。

深潮科技研究员李峰认为，与70年代的普遍物价通胀不同，新的滞涨是定向放水造福少数人的“经济停滞和资产泡沫价格通胀”。

信贷宽松并没有促进经济增长、增加财富创造，反而造成了贫富差距的扩大。

印钱放水刺激经济的方式已经走到尽头。 二战后延续的信用法币体系受到挑战，新冠疫情加速了这一进程。 因此，黄金、比特币等超主权资产受到追捧。

“作为普通人，建议更合理地配置资产。长期来看，建议增持中国核心企业股票，适当配置黄金，比特币作为避险工具。” 李峰建议，“富人想的是增值，穷人能保值就好。”

无论如何，比特币被称为稳定币的时代已经结束了。 强势上涨和“比特币牛市”的热搜，将吸引一波新人入场。

投资有风险，入门需谨慎。 据William称，目前比特币的RSI指数（相对强弱指数）已经突破80，表明市场已经进入超买状态。 “如果此时购买比特币，将面临更大的风险。”