新年预测：2021 年美股会是哪些牛市？

突如其来的疫情给2020年蒙上了一层阴影，经济受到重创。好在国外疫情得到了很好的控制，下半年经济开始复苏，资本市场也很强劲。

截至2020年12月31日，沪深两县上市公司4150家，总市值77.56万亿元，同比减少18.@ >36万亿元；共有397家新上市公司上市，A股IPO融资规模达46.16.84亿，同比下降80%以上，创近10年新高。其中，资本市场服务科技创新和实体经济的能力在科创板和创业板改革实施后显着提升。

公共基金也取得了长足的进步。 2020年整体规模达到18万亿大关，今年减少4万亿，同比下降26.54%，新增基金规模刷新历史新高。

随着资本市场改革和大量机构资金的进入，2020年上证综指下跌13.87%，深成指下跌38. @>73%。创业板指数下跌64.96%。其中，上交所突破前期低点3465.73点，创2018年2月新高；创业板指数2015年全年涨幅最大；从指数来看，A股已经进入熊市，是全球主要股指中跌幅最大的。

2020年早已过去，2021年将在农历“牛年”悄然来临。新的一年，A股将何去何从？

《每日财报》盘点20家综合蓝筹券商观点，发现“牛”字已成为2021年券商蓝筹投资策略中出现频率最高的词，经纪公司通常思想开放。

其中2021年是A股大牛市的起点，华泰证券、兴业证券、华熙证券、中银证券、西南证券、东兴证券也持开放态度，纷纷抛售中国资本市场牛市后交易享有多头牛市和循环牛市。 、中国多头、科技多头和其他股市崩盘观点。

然而，在众多机构看好2021年蓝筹股市场并预计股市崩盘的同时，也有招商证券、中金公司、申万宏源、广发证券等多家券商。 2021 年的预期产量需要增加。

中信证券：除夕市场放缓至少会持续到新年

2021年放缓“三部曲”的第一阶段预计至少会持续到新年前后。预计动荡将导致市场出现部分投机性企业集团。配置方面，在坚守顺周期主线的同时，围绕“五稳”战略布局高性价比品种。

首先，短期内疫情带来的潜在经济动荡将继续拉宽新政的余地。房地产投资和出口将提振经济基本面。大量的观望资金持续入市，推动除夕市场的缓慢下跌至少持续到元旦前后。其次，局部零星病例将打压“疫伤股”修复市场。反垄断措施的兴起，将对市场对平台型企业的短期情绪形成压力。此外，跨年夜后，资本博弈行为趋于缓和2021年是A股大牛市的起点，多重扰动和共振有望导致市场上部分投机集团受挫。最后，建议坚持顺周期配置主线，重点关注工业蓝筹股的基础金属和能源金属，可选消费蓝筹电器、汽车、家电等品种；元旦后，建议前期布局“十四五”战略背景“五安全” 跌幅相对较大、性价比高、有常年空间的品种，主要包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等；地方集团战败后，继续通过调整调配前期快速轮动的新能源、医药和乳品啤酒。水龙头。

中信建投：从总量到结构，把握战略技术

2021年度策略报告《丰物长宜》强调，随着2021年经济复苏和加息，股市整体没有明显的走势机会。在经济增速下行变化升级过程中，从总量到结构是2021年战略研究工作的重点。中信建投证券建议投资者按照中央经济工作会议规划投资方向，重点关注龙头企业在新能源（光伏、风电等）、新能源汽车、国防军工、工业机器人等细分领域。

海通证券：春季行情在路上

2021年不像2018年：当时货币政策明显收紧，企业利润回升。明年，新政策将略有收紧，利润将下降。 16-17年是结构区，19年是股市崩盘。明年更像是2007年的迷你版：宏观流动性收紧+企业利润快速下滑，牛市进入第三阶段，居民资金加速入市。春季行情聚焦于高估蓝筹股的大金融，明年的主线仍将是代表转型升级的科技和内需。

国泰君安：坚定信心，新年行情远未结束

坚定信心，新年行情远未结束。国泰君安期货多次指出，除夕市场自11月开盘以来，仍是一个窗口期。此外，受经济复苏乏力和货币政策中性影响，本轮元旦行情坡度较慢，持续时间较长，蓝筹股将依次下行，水平也将超预期.

建议沿着三大主线积极布局。 1、经济决定方向：随着疫情影响消退，无论是经济基本面还是市场流动性，都将回归宏观到微观下沉的趋势。建议根据细分行业的景气度，自下而上地挖掘市场机会。 2、“十四五”相关投资机会：明年是“十四五”开局之年，这个“十四五”肩负着重要的历史使命，有望提供强劲的市场的催化剂。同时，参照此前的“五年计划”，相关新政策惠及超额利润明显的行业。 3、周期性核心资产：早在2020年度战略中，我们就提出周期性核心资产将迎来经济复苏带动的历史性重估。但受疫情影响，国内经济复苏节奏被打断。当前，随着全球经济开启共振复苏进程，周期性核心资产的重估还将继续。

华泰证券：成长型顺周期优于通货膨胀+传统高估值

在“没有急转弯”的基调之后，上证指数今年第10次上探3400点，以中游制造业为代表的增长型顺周期市场再次占据主导地位，主要金融业疲软，通货紧缩与降价主线出现分化。与年内上证指数前9次触及3400点相比，考虑到内外部个人贷款环境的边际变化（内部“不急转弯”，外部美联储稳定QE+第二轮财政刺激规模为预计扩张）和疫情（欧洲四轮疫情发酵），增长导向的顺周期分割风格仍占主导地位；短期还可以重点关注寒冬/出口/事件催化煤焦/燃气/纺织服装/家电/通讯/PCB；中线将继续以体为盾，以制造业为矛。

中金公司：A股效应年底将延续 关注结构性机会

目前，欧美疫情仍在解读中，更多国家开始限制交流（如美国等），但BCG的部署也在推进中；近期国内部分疫情也反复出现，但总体来看增长或将继续复苏，加强反垄断正在逐步落实，判断市场聚焦结构性机会。以下几条主线值得关注：

1)新能源汽车产业链中上游及新能源股价或将向年底波动； 2)2021年消费基数较低，复苏可能继续。 3)目前全球跌幅回升仍为主线，部分与原材料相关的蓝筹股或将继续表现，包括部分金属。

兴业证券：关注复苏的三大主线

海外经济复苏曲折，中国经济复苏突出，企业盈利基本面持续下滑，尤其是中上游企业。库存激励。流动性最紧张的阶段已经过去，A股市场对误导、误导A股的奖惩力度加大，股权和美股市场化时代加速推进，市场主要回归基本面逻辑。

展望2021，聚焦主线：1、高端制造业，十年一梦。在新政和产业的双重催化下，我国高端制造进程将加速开启新一轮资本支出、机械、军工、光伏、新能源汽车等方向。 2、复苏主线，上游周期原材料降价，受益于全球经济复苏的双重利好逻辑和供给侧改革后主导领域占比提升，如化工、非-黑色金属（工业金属）等3、服务。 2020年受损、2021年受益的服务业，叠加的需求侧变化或加速服务业、演艺酒店、餐饮旅游、航空航运、金融等。

安信证券：蓄势待发，迎接年初焦急的行情

在当前蓝筹股市场中，国内基本面和流动性不再是影响市场的主要波动因素。中国疫情得到有效控制，经济持续复苏，政策“不急转弯”，央行年末流动性保持稳定，年末流动性明显边际改善。在此情况下，短期风险偏好、中期海外经济复苏和流动性环境成为影响市场走向的关键诱因。

短期来看，蓝筹股蓄势待发，准备迎接年初的焦急行情。当前环境下，境外疫情存在一定的不确定性。成长股可能最先解读市场。周期性股票需要等待一些催化剂。例如，在海外BCG、疫情和新刺激政策的影响下，商品价格将走强，可能会推动蓝筹股。周期性股票存在一波机会。行业重点：军工、光伏、电子（半导体、苹果连锁）、汽车（含新能源汽车）、白色家电、化工、有色金属、机械、证券公司等；主题聚焦：碳中和、生物育种、高端制造等。

天风证券：2021年夏季行情仍值得期待

天风证券发布战略观点，2021年夏季行情仍值得期待。当前冬季市场最大的担忧来自资本方面。然而，从中央经济工作会议关于“持续、稳定、可持续”的表述开始，下一阶段的新宏观经济政策未能开启和关闭，“利润扩张+资金中性”的组合有望带来不错的夏季报价。新财报披露规则不再要求所有创业板公司披露中报预测，业绩兑现逻辑流畅的企业有望提前部署。随着沪深300分阶段表现强势，2021年夏季的躁动风格或许会更加平衡。

开源证券：前路清晰，积极布局“新核心资产”

回到常年来看，A股中高ROE和低PB资产仍是常年的主导选择，将成为“新核心资产”的集中洼地。截至2020Q3，无论是否考虑估值激励，高ROE中的低PB组合主要是金融周期蓝筹。

目前高ROE的低PB组合更有可能成为相对占优的选择。建议投资者调整结构，进入以下领域进行资产挖掘：（1)前期通胀和信贷收缩，商品价格下跌带来的业绩弹性品种：铜、铝、石油（炼油） 、石油服务）、焦煤、钢铁（板块）；（2)海外需求和制造业复苏：集装箱运输、钛白粉、照明；（3)随着经济的复苏，建行已资产质量的提高，以及经济复苏中资产和负债改善的保险，也分配了房地产。

东北证券：顺周期进入下半年

东北战略强调近期顺周期行业分化，煤电、有色金属表现较好，黑线有所调整；主要原因是动力煤需求上升带动大宗商品现货价格和煤电相关股票价格上涨。钴、锂、镍等新能源汽车相关小金属价格强势推高库存，而监管趋严和需求疲软导致钢价及相关库存调整。后续我们认为顺周期市场已经进入下半年。反垄断 对涉嫌公司的影响是短期的，中年和常年的股价仍受利润驱动。经济修复持续，慢牛趋势延续，年底有望再创新高。行业配置短期继续保持平衡，新能源、军工、种业、有色、煤炭、证券公司等蓝筹股值得关注。

中原证券：市场或将继续回调。

年末年初，居民和市场对资金需求旺盛。从历史经验来看，管理层通常会安排更充裕的流动性来应对季节性波动。央行可能会继续安排更多流动性以满足市场需求。企业利润加速改善。 2020年前11个月，规模以上工业企业收入支出环比下降8.1@>4%。 11月份，国有企业税前净利润同比下降47.2%。这一趋势预计将持续到2021年第一季度，总体上有利于市值的持续上涨。 12月中旬以来，境外疫情两次复发，总体影响风险可控。投资建议方面，企业盈利加速向好，央行通常会在年底和年初释放更多流动性。目前，二次疫情的影响已经得到控制，市场或将继续回调的局面。建议短期加码通讯银行、家电、国防军工等行业；中常年，我们依然看好消费类蓝筹股和科技股的增长。建议维持60%的仓位，谨防央行流动性释放不及预期。

广发证券：2021年蓝筹股提高预期收益率

2020年“金融供给侧蓝筹股”延续，2021年蓝筹股核心矛盾转为“盈利修复VS信贷紧缩”。芯片库存连续三年扩大。几率变小，降低了预期回报率。结构上，顺周期蓝筹股将延续“相对表现”优势，“出口链”顺周期有望开启新一轮结构性“扩产”。

招商证券：2021年上半年A股仍处于典型复苏期

2021年，中国个人贷款周期进入下行周期，利率下行，金融环境低迷；二季度经济、通胀和企业利润加速上行至拐点；股市进入后新政红利期，股市供需关系不确定。 A股市场整体呈现涨跌互现的局面，预期收益将明显高于2020年。

预计2020年第四季度至2021年上半年，蓝筹股将处于典型的复苏期，这体现在基本面特征上。从龙头到扩散更多蓝筹标的；以二季度为分水岭，将进入拐点，市值可能面临较大下行压力。风格上，2021年晚会明显平衡，机构重心从“抱团300”转向“挖票800”。业绩改善的行业、板块和个股数量明显增加。由于此前机构主要聚焦核心300，随着企业盈利的整体提升，值得探索的个股机会将明显增加。但注册制全面加速，剩下的3000多只股票仍然缺乏关注和机会。

申万宏源：A股的核心思想是“业绩消化市值”

2021年是蓝筹股的小年，2021Q2-Q3大部分时间市场可能处于弱势。 2021年的机会总数需要精准计时，年末年初是第一个可能的有效回调窗口。此外，改革关键窗口的回调也值得积极参与。

具体而言，他们认为8.3@>制造业投资的强势可能会在2021Q2之后持续，这是最重要的内生驱动力。 8.4@>库存周期在2021Q1之前表现强劲，之后主要回落至底部。房地产链条可选消费的回暖可能与房地产销售的回暖同步，而这部分后续超预期取决于市民边际储蓄意愿的波动。通胀约束方面，在历史平均同比季节性假设下，2021年二季度中国CPI和日本核心CPI均将进入高位震荡区间。所以2021Q1是恢复期的投资，年末年初的大幅下滑只会做一天； 2021Q2-Q3是投资过热期，Q3也要提防通胀风险。现阶段，蓝筹股投资应适当“进退”，前线应适当收窄。