央行数字货币发行框架及可能风险分析

孔文文

【摘要】央行正在推动央行数字货币的发行，但由于其自身特点，数字货币将对经济产生重要影响和风险。本文首先阐述了央行法定数字货币的定义，然后研究了央行法定数字货币发行的框架，最后阐述了当前央行法定数字货币发行会带来的一些风险。

【关键词】央行数字货币；两层操作；集权

一、简介

2004年，中国人民银行对法定数字货币的研究正式启动。2017年底，经国务院批准，中国人民银行组织部分有实力的商业银行及相关机构共同开发数字人民币系统（DC/EP：Digital Currency Electronic Payment）。目前，数字人民币的研发正在稳步推进。数字人民币系统在坚持两级运行、M0替代、可控匿名的前提下，基本完成了顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试，并遵循了稳健、安全、可控、创新、务实的原则，现阶段在深圳进行内部封闭试点，

2020年4月，数字人民币首个应用场景在苏州相城区开通。苏州相城区各级机关、企事业单位员工，其工资由中国建设农业银行代发，将被安装在央行数字货币数字钱包中。4月完成。到2020年5月，他们工资的50%交通补贴将以数字货币的形式发放。

二、央行数字货币的概念

首先，你需要了解数字货币。根据使用场景有不同的含义。在某些场景下，数字货币是指在现有货币体系中根据结算方式的进展而出现的除现金以外的记账货币。在某些场景下特指使用区块链技术并在网络上广泛流通的加密货币，例如比特币。央行数字货币是一国央行发行的现金以外的法定货币。它也是基于区块链技术，融合更先进的互联网技术的数字货币系统。

2018年3月9日，在十三届全国人大一次新闻发布会上，中国人民银行原行长周小川阐述了中国法定数字货币的概念，即人民银行发行的法定数字货币。中国银行被称为数字货币。货币电子支付。更具体地说，央行的数字货币本质上仍然是一种货币，但它是一种融合了新加密技术的数字人民币。其发行目的是逐步替代现金。央行数字货币的发行和流通是一项复杂而具有挑战性的任务，需要借助新的互联网技术构建新的货币体系。

三、 央行数字货币发行框架

首先，央行数字货币采用两层操作系统。二级操作系统是指中国人民银行先将数字货币兑换给商业银行或其他金融机构，然后这些机构再向公众兑换。相反，单层操作系统意味着中国人民银行不再通过商业银行或其他金融机构，而是直接向公众发行数字货币。因此，与单层操作系统相比，使用两层操作系统不会改变现有的货币交割系统和目前的双账户结构，也不会与商业银行等金融机构竞争。

其次，在两级操作系统的安排下，央行数字货币仍需坚持中心化管理模式。因为集中管理模式可以保证央行在货币发行过程中仍能保持中心地位，可以强化央行的宏观审慎和货币调控功能，还可以避免因指定操作导致的货币超发机构。

第三，央行数字货币的发行需要足额准备金的支持。也就是说，商业银行等金融机构需要向央行缴纳100%的准备金，以保证央行的数字货币不会超发。此外，央行数字货币由央行提供信用担保，始终是央行的负债业务，与流通现金具有相同的无限法定还款性质。

第四，目前央行数字货币的设计重点不是M1、M2的替换，而是M0的替换。用央行数字货币代替M1、M2，不仅会造成现有系统和资源的巨大浪费央行数字货币正式开网了，短期内还会降低支付结算的效率。因为M1、M2已经基本实现了数字化、电子化，不需要对现有的商业银行账户系统进行数字化。此外，目前银行与非金融机构之间的支付结算体系和各种支付方式已经非常发达，可以满足当前发展的需要。

四、现阶段推出央行数字货币的风险

一般来说，央行法定数字货币主要替代现金，是由经济交易需要决定的，不改变货币政策的传导机制，宏观经济风险可以忽略不计，但在微观层面，可能出现的问题需要解决。被处理。防范相关风险。

首先央行数字货币正式开网了，与使用现金交易相比，发行央行数字货币将大大降低交易的匿名性，从而引发居民信息安全问题。这将有助于中央银行开展反洗钱和反恐融资等活动。但是，交易的过度透明会带来居民信息的安全性和隐私性。如果居民交易信息泄露，将引发一系列违法犯罪问题。因此，央行数字货币应保持可控的匿名性，在预防犯罪和保护信息安全之间取得平衡。

其次，随着大数据时代的到来，央行数字货币的发行将引发大数据的产权问题和公共产品的产权问题。通过私营部门的参与，实现数据的公共品属性，存在竞争和垄断问题。目前，微信支付和支付宝正在市场竞争。央行数字货币发行后，也将参与市场竞争。但央行同时是监管者，必然会产生相应的利益冲突。因此，央行如何平衡两者之间的平衡，也是一个必须解决的问题。目前，在保护居民信息安全的前提下，

第三，操作系统的稳定性和安全性是央行数字货币发行的重要保障。支付系统是经济社会的重要基础设施，与居民的日常生活和国家和社会的运行息息相关，就像电力和水的供应一样。因此央行数字货币的发行必须非常谨慎，目前央行进行的小规模封闭测试是一个非常正确的选择。

参考：

[1] 王玉伟，郭世平。央行数字货币面临的挑战与风险防范研究[J]. 云南财经大学学报, 2020, 36(2）: 12-18.

[2] 郭艳，王立荣，张勤。央行数字货币：结构与功能[J]．经济研究参考，2020 (1）: 46-57, 69.

[3] 朱振奇, 缪雨涵, 包新宇, 魏硕, 孙明静. 数字货币对银行体系的影响——以中国人民银行法定数字货币为例[J]. 时代财经，2019 (3） : 27-29.

[4] 米小文. 数字货币对央行的影响分析[J]. 国际金融，2016 (4）: 66-69.

商业 2020 第 24 期

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