对话清华经管学院何平：详解央行数字货币的背景、意义和未来

区块链成为刚刚结束的2020年全国两会的热门话题。据天天链报不完全统计，今年两会期间，共有53名全国人大代表和全国政协委员提交了区块链相关提案和提案，涉及产品溯源、版权保护、医药健康、数字货币。

天天连寻与清华大学经管学院何平教授对话，对央行数字货币（DC/EP）、数字资产交易等相关内容进行分析解读。

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何平教授，清华大学经济学教授，管理学院中国金融研究中心主任，发起成立清华经管学院区块链金融研究中心，数字金融研究领域。

他认为DC/EP其实是一种电子现金，在货币体系中是M0。它的功能特性与纸币完全一样，只是以数字形式存在。

与纸币相比，B2B 支付将是 DCEP 最大的应用场景，随着产业融合趋势的加快，B2B 支付场景将不断增多，交易频率将更加频繁，DC/EP 的作用将也更加突出。

对于“DC/EP将取代商业银行和支付宝、微信支付的角色”的说法，何平教授指出这是不准确的。 DC/EP不会完全取代现有渠道，但会增加人们持币的偏好。

有了DCEP，商业银行作为货币政策实施渠道的功能和作用将越来越清晰。货币政策可以由商业银行实施，利用市场机制发挥作用。

他判断DC/EP大规模应用的时间还不清楚。落地前最大的问题是做好顶层设计，理顺逻辑，避免对现有货币体系造成太大冲击，造成混乱。

此外，何平教授还谈到了数字资产交易所和数字货币交易所的区别，并在两届政府工作报告中分享了他对区块链缺失的看法。

以下为对话全文：

DC/EP 和 BTC 等加密货币有很大不同

每日链报：中国央行数字货币DC/EP现已在成都、雄安等地启动内测，您如何定义DC/EP？它与市场上流通的BTC等加密货币有什么区别？

何平：DC/EP其实是一种电子现金，在货币体系中是M0。它的功能特性与纸币完全一样，只是以数字形式存在。

DC/EP可实现每一笔交易的可追溯、防伪、定向流通，其从发行、流通到回收的全生命周期可追溯、闭环可控。这也使得 DC/EP 具有很多纸币所不具备的优势：例如，有利于加强对洗钱、腐败等犯罪行为的监管；通过大数据分析，可以实现更加精准的货币政策和宏观调控。

另外，纸币在发行过程中，会有印刷、运输、储存等成本，流通过程中也会有一些损失，DC/EP可以很好的解决这些问题，可以降低成本，同时提高大宗交易的效率。

DC/EP 与比特币等加密货币的区别非常大。首先，从技术上讲，DC/EP 并没有像比特币那样完全使用去中心化的区块链技术。 DC/EP 很少使用区块链技术，但有一些分布式账本设计。

比特币是完全去中心化的。尽管由于成本问题很少发生大规模攻击的风险，但单个节点账户被攻击的风险仍然很高。另一方面，DC/EP 是中心化的，技术上更安全，被攻击的风险非常低。

最重要的是，央行数字货币作为法定货币，有国家信用背书，价格相对稳定，几乎不会出现大的波动。比特币等加密货币更多是一种具有投资属性的数字货币，其价格完全由市场预期决定，极不稳定。

每日链报：世界上很多国家都在设计和开发央行数字货币。数字货币最早出现在国外。为什么中国比欧美等发达国家先进？中国发行DC/EP有何战略意义？

何平：从国内和国际两个角度来看，中国推出DC/EP是非常必要的。

从国内来看，DC/EP是通过技术手段对现有货币体系的改进和提升。随着工业互联网的发展，我国已进入以5G、物联网、人工智能等为代表的数字经济时代，DC/EP能够更好地适应和满足数字经济时代社会发展的需求将产生巨大的积极影响。

从国际上看，布雷顿森林体系之后，美元在世界货币体系中确立了霸权地位。与石油交易挂钩进一步巩固了美元的霸权地位，以美元为主导的SWIFT国际货币结算体系已在全球范围内建立起来。

虽然各国都清楚美元作为世界货币的种种弊端，但美元的霸权地位由来已久，在国际贸易结算中不得不使用美元。因此，建立多元化的国际货币结算体系是一种既能提高效率又更安全的方法。

以DCEP为代表的数字货币可以实现点对点的直接交易，可以绕过国际贸易结算对美国控制的金融机构的依赖，效率也高于传统的SWIFT。很有可能建立一个独立于美元体系的国际货币结算体系。

另外，从战略上看，DC/EP在供给侧推动人民币国际化，DC/EP在跨境交易结算中具有纸币不具备的优势。 “一带一路”或将成为DCEP推动人民币国际化的良好试验场。

DC/EP最大的应用场景是B2B支付

每日链报：与纸币相比，您认为DC/EP会有哪些天然的应用场景？

何平：DC/EP最大的应用场景是B2B支付。目前，国内实际上缺乏专门的B2B支付机构。 B2B支付结算主要由商业银行作为中介完成。由于涉及资金数额巨大，安全性要求高，对接、审批、核算等流程非常复杂。 ，既费时又低效。

DC/EP 可以很好地解决这些痛点。有B2B支付结算需求的机构可以开立DC/EP账户，通过DC/EP账户直接进行点对点交易，不仅可以保证安全性能和效率也大大提高。

随着当前国内产业整合趋势不断加快，B2B支付场景将不断增多，交易频率将更加频繁，DC/EP的作用将更加突出。

另外，在涉及跨境交易的B2B支付结算场景中，DC/EP可以绕过美国金融机构的限制，双方可以通过DCEP账户进行直接交易。这有利于推动人民币国际化。

每日链报：此前有报道称，农行、中国银行、建设银行等多家银行的数字货币钱包都在测试中。这样的数字货币钱包会取代现有的支付宝、微信钱包等电子钱包吗？钱包？除了银行，企业是否可以参与DC/EP的建设和运营？

何平：DC/EP为M0，支付宝、微信等为M1或M2。 DCEP钱包不会完全取代微信、支付宝等移动支付​​软件，但会增加人们持币的偏好。

如前所述，DC/EP最大的应用场景是B2B支付，而支付宝、微信等更多是C端的零售消费场景，知名度已经相当高了，也非常便于使用。方便，也无需更换。

但是，支付宝、微信支付，包括商业银行，为了吸引用户，可能会提高存款利率，这会增加他们的存款吸收成本。

从参与者的角度来看，除了商业银行，阿里巴巴、腾讯、华为等大企业也很有可能参与到DC/EP生态的建设和应用中。

DC/EP让商业银行和央行之间的分工更加清晰

每日链报：DC/EP理论上可以不经过商业银行直接发给企业或个人。削弱商业银行的作用和地位？

何平：其实弱化这个词并不准确。应该说，有了DC/EP，商业银行作为货币政策实施渠道的功能和作用更加明确。具有财政属性的量化货币政策可以通过DC/EP直接发给经济主体，而价格型货币政策可以通过商业银行实施，利用市场机制发挥作用。

使用DC/EP后，一些具有财政政策属性的货币政策可以由央行通过DC/EP账户完成。比如央行对中小企业的贷款和对居民的补贴，可以通过DC/EP结合央行和政府部门相应的资产负债业务直接完成数字货币的前景和未来，央行可以跟踪监管资金流经DC/EP，控制性更好。

以往商业银行在实施一些财政政策的货币政策时，由于缺乏激励机制，这些政策可能无法充分发挥作用，大大降低了宏观调控的效果。通过DC/EP，央行可以直接操作具有财政属性的货币政策，商业银行重点成为市场化货币政策的渠道。

每日链报：你认为DC/EP要大规模应用需要多长时间？这次疫情是否加速了它的发展？实际落地应用还存在哪些问题？有好的解决办法吗？

何平：DCEP的大规模应用可能需要半年到一年左右的时间，但这取决于试点的效果和相应的顶层设计。在大规模应用之前，一定要做好顶层设计，要有符合经济学和货币逻辑的系统方案。

包括DC/EP应该从哪些领域入手，涉及哪些机构，如何与现有金融体系兼容等，都是需要提前明确考虑的问题。

总结起来就是八个字：思路清晰，稳步前行。如果DC/EP的整个运行逻辑没有理顺数字货币的前景和未来，不要轻易推广，以免新系统无法建立，破坏现有金融体系的稳定性。

疫情期间，大家对线上办公、线上交易等“线上”的重要性有了新的认识，但对于支付领域来说，影响并不是特别大，因为无论是个人还是银行的很多交易都可以已经在网上进行了。

数字资产交易中心与数字货币交易所完全不同

每日链报：成都和海南都宣布成立数字资产交易中心。数字货币交易所有什么区别？政府为什么要设立这样的交易中心？主要交易哪些资产？

何平：数字资产交易所和数字货币交易所是两个完全不同的概念。

数字资产交易所就是将数据作为资产进行交易。数字照片、视频、音乐、数字文创设计、版权等各种有价值的物品，都是数字资产，在交易范围内。 .

它甚至包括我们自己的一些数据，比如消费数据、健康数据等，未来可能通过数字资产交易所进行交易。目前，这些个人数据经常被企业免费使用。

政府鼓励数据资产交易。不久前，政府将数据定义为生产要素和生产资本，这意味着通过数字资产交易所的流通和交易，数据产生更大的价值。

数字货币交易所使用加密货币作为交易的标的资产。比特币甚至一些毫无价值的空气币和虚拟币都可以在数字货币交易所进行交易。这些加密货币交易是合法的。性不被政府承认，将受到政府的严格监管。

每日链报：据了解，目前很多区块链科技公司其实并不赚钱，处于盈利难的困境。你认为有一个好的商业模式可以让他们更好地生存和盈利吗？ ?

何平：很多人认为区块链的商业模式应该是类似于比特币系统的去中心化模式。事实上，这是一个认知错误。对于区块链技术来说，不一定要完全去中心化，更好的模式是在中心化模式的基础上补充完善。

对于区块链公司来说，好的商业模式应该是1+1，而不是0对1。区块链技术应该与现有的中心化模式融合，而不是颠覆。

每日链报：10.24以来，中央和地方政府对区块链的高度重视。在这两个会议上，许多代表和委员会成员提出了许多与区块链相关的提案。为什么？这份政府工作报告没有提到区块链？这是否意味着区块链的战略地位发生了变化？

何平：其实现在的区块链热度有很多炒作。区块链并不像有些人说的那样无所不能。政府工作报告中没有直接提及区块链并不代表什么，无需过度解读。

总的来说，两届的工作报告都是在报告比较成熟的项目，而区块链还处于非常早期的阶段，很多政策和项目还没有落地，值得写在报告中。结果也相对较小，因此政府在这方面会更加谨慎和谨慎。区块链的发展是未来的方向，但在当前全球疫情依然严重的情况下，显然稳就业保民生是更重要的问题。

这并不意味着政府不重视区块链。中央明确将区块链提升到国家战略高度，必须重视和支持区块链的发展。在探索阶段。